有息负债率会比资产负债率！更管用！

有息负债和无息负债
财务分析中，负债的分类及其对企业的非常重要。负债主要可分为有息负债和无息负债两类。无息负债通常源于经销商先付款后提货所形成的预收账款，以及向供货商延期支付所产生的应付票据和应付账款。通俗来讲，无息负债意味着企业借助欠产业链上下游的资金来开展自身业务。这种负债方式在一定程度上反映了企业在产业链中的地位和议价能力。若企业能够有效利用无息负债，不仅可以减少自身资金的占用，还能增强资金的流动性和运营效率。有息负债则包括银行长期借款、发行债券等形式。其显著特点是负债越多，所需支付的资金费用就越高。这意味着企业背负着较大的偿债压力和财务风险。在经济环境稳定、企业盈利能力良好的情况下，有息负债或许能助力企业实现快速扩张。一旦遭遇宏观经济波动或行业突变，高额的有息负债可能会使企业陷入困境。学员：比如口罩期间，有息负债的企业应该比较会很难吧？大牛：从上市公司看好公司也是一样的，有息负债低，那么企业自身造血能力高，可以多占用上下游的资金，企业比较强势。比如贵州茅台，基本是无息负债，再如格力电器等企业。
负债拆解
资产负债率指标也可以拆借，它可以分解为资产有息负债率和资产无息负债率的总和。即负债/总资产 = 资产有息负债率 +资产无息负债率 = 有息负债/总资产 + 无息负债/总资产。其中，资产有息负债率的计算公式为（短期借款 + 1 年内到期的长期负债 + 长期借款 + 应付债券 +长期应付款）/总资产。这一比率对于评估企业的财务风险更具价值，应与同期同行业的其他企业进行比较。当企业的资产有息负债率超过总资产的六成时，往往被认为较为激进。在面临不利的外部环境变化时，其陷入财务困境的可能性将大幅增加。资产负债率大未必是坏事若一家企业在产业链中占据强势地位，较高的资产负债率未必是坏事，反而可能是优势的体现。因为这很可能是由于“无息负债/总资产”的数额较大，意味着企业能够凭借自身的优势，通过“应付账款”、“预收账款”等方式占用上下游企业的资金，从而为自身的发展提供更充足的资金支持。举例：房地产企业一般而言资产负债率都是非常高的，甚至超过90%。万科一般而言在80%以上的资产负债率，但这个负债率算高嘛？不一定，因为万科的负债有很大部分是无息负债，怎么个无息法？因为房产有一部分是期房，这部分房屋其实在建立之前就已经收到很多客户的预付款项了。

数据说话，据悉有万科的有息负债合计3200.5亿元,占总资产的比例为21.3%。

财务杠杆运用

一般而言，有息负债的成本至少为 4%（一般商业贷款资金成本），而无息负债的成本为零。当企业的总资产收益率低于4%时，有息负债将成为企业的沉重负担。无息负债的存在使得企业在总资产收益率处于 0%至4%的区间时，依然能够相对轻松地应对。在上市公司中，一部分企业的总资产收益率难以达到4%的水平。由于无息负债不存在利息侵蚀利润的问题，企业在无息负债方面可以运用更高的财务杠杆。根据杜邦公式，净资产收益率 =销售净利率×总资产周转率×财务杠杆。在这种情况下，此类企业有可能获得更高的净资产收益率，进而享受更高的市场估值。资产负债率和有息负债双高有风险在资产负债率高企的如果资产负债率与资产有息负债率的背离程度较低，即高资产负债率伴随着高资产有息负债率，那么这样的企业财务结构充满危机，潜伏着巨大的财务风险。比如千山药机这家上市公司，截至 2019 年 3 月 31 日，其资产负债率与资产有息负债率分别达到了 176%和114%，这意味着公司已经资不抵债，难以为继。Zui终，该公司于当年 4 月 25 日后暂停上市，并于 2020 年 9 月 16日被深圳证券交易所摘牌，告别了 A 股市场。